通脹痼疾難根治 中國(guó)人民銀行剛剛將利率提高了25個(gè)基點(diǎn)。這是本輪緊縮周期的第四次加息，即便如此，中國(guó)的貨幣政策仍然表現(xiàn)欠佳。中國(guó)名義
GDP以20%的年率增長(zhǎng)，其中大部分是通貨膨脹；負(fù)實(shí)際利率的水平很高。利率提高25個(gè)基點(diǎn)很難起到實(shí)際作用。
通貨膨脹正在進(jìn)入危險(xiǎn)的領(lǐng)域。很多商品和服務(wù)的消費(fèi)價(jià)格正在以兩位數(shù)的速度增長(zhǎng)。通脹預(yù)期很高，并仍在上升。有跡象表明，通脹的恐慌正在蔓延。囤積現(xiàn)象已不時(shí)可見(jiàn)。當(dāng)囤積成為普遍現(xiàn)象時(shí)，就很可能爆發(fā)社會(huì)危機(jī)。
中國(guó)的利率至少應(yīng)該提高3個(gè)百分點(diǎn)才能消除人們對(duì)于政府制造通脹的恐懼，而通脹是會(huì)耗散貨幣價(jià)值的。目前加息的幅度太小了，不足以平息這種恐懼。能夠阻止一場(chǎng)全面危機(jī)到來(lái)的，正是對(duì)人民幣將會(huì)升值的信心。否則，資本外逃將會(huì)猖獗，貶值也將成為可能。
——心理戰(zhàn)無(wú)法治愈通脹。中國(guó)有許多人過(guò)于相信心理戰(zhàn)的力量。通脹并不是一種心理現(xiàn)象，而是一種貨幣現(xiàn)象。通脹的原因是貨幣供應(yīng)過(guò)多。要遏制通脹，就要保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所需要的貨幣供應(yīng)該與生產(chǎn)力相適應(yīng)。否則的話，即使心理戰(zhàn)成功了，造成一種人民相信沒(méi)有通脹的假象，這種影響力也不會(huì)持久。人民是不可能被一直愚弄的。事實(shí)上，心理戰(zhàn)也可能適得其反。當(dāng)人民發(fā)現(xiàn)自己被愚弄了，他們可能就不會(huì)再相信任何事情了。即使通貨膨脹確實(shí)冷卻之后，人們也不會(huì)相信。既然心理戰(zhàn)不可行，這就要求用超調(diào)的從緊貨幣政策來(lái)消除人們的恐懼。
——行政權(quán)力也無(wú)法治愈通脹。對(duì)行政權(quán)力的崇拜在中國(guó)是很普遍的。當(dāng)涉及到通脹戰(zhàn)時(shí)，很多人認(rèn)為，政府可以迫使企業(yè)和商人不漲價(jià)。在這方面，近來(lái)有很多案例。
迫使企業(yè)不漲價(jià)只能暫時(shí)起作用。當(dāng)投入成本每年以20%-30%的速度增長(zhǎng)時(shí)，不提價(jià)，就沒(méi)有企業(yè)能生存。當(dāng)政府施壓要求企業(yè)不漲價(jià)時(shí)，企業(yè)就必須停產(chǎn)，或以不同的方式漲價(jià)，例如，減少分量或以舊充新，都能起到漲價(jià)同樣的效果。
無(wú)論政府有多么強(qiáng)大，都不可能強(qiáng)大得過(guò)市場(chǎng)。
對(duì)于國(guó)有企業(yè)，補(bǔ)貼可以暫時(shí)延緩價(jià)格上漲。例如，中國(guó)的火電廠幾乎全部虧損。它們靠貸款填補(bǔ)虧損才能生存。這只是將通脹的負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移到了銀行。這種策略有很多副作用，比如說(shuō)，燃燒劣質(zhì)或不脫硫的煤，成為日益普遍的現(xiàn)象。由此產(chǎn)生的污染會(huì)導(dǎo)致公共健康危機(jī)。由此看來(lái)，即便行政方法能將通脹數(shù)字調(diào)低一點(diǎn)，這對(duì)國(guó)家來(lái)說(shuō)是件好事嗎？
