美元尚未確立反轉(zhuǎn)趨勢，如果美國經(jīng)濟(jì)確定恢復(fù)，也就不會(huì)壓迫人民幣升值了。全球各國正在驅(qū)趕投資資金，將瘋狂的資金驅(qū)趕到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。
美元也好，大宗商品也好，必須以大局觀參雜以迷魂陣，才能解釋清楚。
美元指數(shù)目前在75左右徘徊，仍然處于歷史低位，從技術(shù)上看，很明顯是一輪技術(shù)調(diào)整，并非美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的反轉(zhuǎn)走勢。美國經(jīng)濟(jì)處于緩慢復(fù)蘇的過程中，影響美聯(lián)儲(chǔ)的通脹率與就業(yè)數(shù)據(jù)劇烈震蕩，5月報(bào)號公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)人數(shù)上升到24.4萬人，其中私營部門非農(nóng)就業(yè)人口為26.8萬人，大大超出市場預(yù)期。與此同時(shí)，美國4月份失業(yè)率環(huán)比上升0.2%，從8.8%升至9.0%。
美國的通脹在上升，但聯(lián)儲(chǔ)官員表達(dá)出不同的取向，一些人認(rèn)為通脹將繼續(xù)上升，而另一些人認(rèn)為通脹難成氣候。美國克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席桑德拉·皮納爾托5月11號表示，盡管最近能源和大宗商品價(jià)格大漲，通脹激增的風(fēng)險(xiǎn)仍微乎其微，今年的通脹率不會(huì)超過2%。由于消費(fèi)者購買的服務(wù)多于商品，而服務(wù)價(jià)格更多是受勞動(dòng)力價(jià)格而非石油或大宗商品價(jià)格影響的，所以不存在上調(diào)工資以及調(diào)高服務(wù)價(jià)格的壓力。美國里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)主席萊克(Jeffrey Lacker)5月10日表示，盡管失業(yè)率高企，且房屋市場活動(dòng)低迷，但美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然強(qiáng)勁。萊克指出，預(yù)計(jì)能源價(jià)格將會(huì)穩(wěn)定下來并小幅走軟，從而使通脹率回到他偏向的1.5%附近。原油等原材料價(jià)格是否大幅上升對于美國控制消費(fèi)者通脹至關(guān)重要。
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇沒有企穩(wěn)，又要拉動(dòng)美元購買力以控制全球大宗商品價(jià)格，防止通脹反噬到歐美自身，最好的辦法是以各種事端刺激美元，或者以相對的比較提高美元購買力，或者減少大宗商品市場的融資杠桿。
上述的辦法我們已經(jīng)一一看到。
本拉登事件無法刺激美國經(jīng)濟(jì)卻印證了美國的國力，對于美元是間接利好，本拉登事件展示肌肉的后續(xù)影響力至今還在發(fā)酵的過程當(dāng)中。與此同時(shí)，不時(shí)發(fā)酵的歐債危機(jī)讓美元有了上漲的動(dòng)力。從金融危機(jī)以來，歐元出現(xiàn)了兩波下降，目前可能處于第三輪下降通道中，10年上半年的下降與此輪開始的下滑，原因只有一個(gè)，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，投資看不看德國漂亮的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，只要美國的評級機(jī)構(gòu)讓他們想到了可怕的歐債，歐元毫不例外會(huì)下行。
希望人民幣匯率上升的原因是，人民幣與歐元不同，目前在國際市場上還沒有什么發(fā)言權(quán)，即便人民幣匯率上升破5，只會(huì)對國際貿(mào)易、進(jìn)出口產(chǎn)生影響，而對于全球的資產(chǎn)品定價(jià)沒有絲毫作用。
提高保證金是另一個(gè)刺破原油與白銀價(jià)格泡沫的殺手锏。
5月9日，芝加哥商品交易所開盤上調(diào)原油交易保證金，自6750美元調(diào)高至8438美元，上調(diào)幅度達(dá)到25%，與此同時(shí)，基準(zhǔn)布倫特原油期貨合約保證金要求將上調(diào)23.8%，RBOB汽油期貨合約保證金要求也將上調(diào)17.3%。這是3月4日以來首次上調(diào)原油期貨合約保證金，也是2011年的第三次。這導(dǎo)致全球原油期貨價(jià)格繼續(xù)下跌，落到每桶100美元下方。
從4月25日開始到5月9日，芝加哥商業(yè)交易所（CME Group）連續(xù)五次提高交易保證金，每份期銀合約保證金從8700美元上調(diào)至16000美元，導(dǎo)致銀價(jià)慘跌，目標(biāo)回到時(shí)每盎司30元的區(qū)間。上金所于兩周內(nèi)，三度上調(diào)白銀(T+D)交易保證金比例及漲跌幅限制。自5月5日日終清算時(shí)起，白銀 Ag(T+D)合約的保證金比例已調(diào)整至18%，達(dá)到有史以來最高值。上金所的貴金屬交易價(jià)格聞聲跳水，這印證了投資品市場金融杠桿是王道的規(guī)律，只要上調(diào)保證金比例，價(jià)格必定下滑。
數(shù)據(jù)與現(xiàn)象都可以看出，目前美元指數(shù)上升、大宗商品價(jià)格大幅下挫是人為調(diào)控的結(jié)果，目標(biāo)是降低全球通脹預(yù)期、打擊過熱的資本貨幣市場投機(jī)、將資金驅(qū)趕到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。中國民間借貸利率極高，顯示資金對實(shí)體經(jīng)濟(jì)畏之如虎，而美國不斷發(fā)放貨幣并沒有推升民間投資反而助漲了資產(chǎn)泡沫。在打擊資產(chǎn)價(jià)格方面，中美兩國具有難得的默契。
4月底，投資者恐慌指數(shù)VIX跌到15下方，創(chuàng)下46個(gè)月來新低，投資潮如火如荼；在希臘評級被調(diào)低后，VIX跳升31%，創(chuàng)下2008年10月以來的最大漲幅；在大宗商品崩潰后，5月12日，VIX上升6.54%，到16.95，市場在放松心情、原油價(jià)格略微反彈之后又陷入恐慌。
為了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，未來美國不會(huì)收緊貨幣，中國人民幣匯率還將繼續(xù)上升，貨幣持續(xù)寬松，成本壓力增加。黃金與原油在短期內(nèi)可能反彈，而白銀投機(jī)性過重可能被打回原形。但黃金與原油價(jià)格將在區(qū)間內(nèi)震蕩，一旦過高就會(huì)遭遇大炮的禮遇。
