周二（25日）晚間央行再次雙降：金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.6%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.75%。下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
報(bào)道稱，若中國(guó)央行果真實(shí)現(xiàn)上述幅度的降準(zhǔn)，可能因此釋放6780億元流動(dòng)性。此外，那將是中國(guó)央行今年以來的連續(xù)第三次降準(zhǔn)。而前兩次降準(zhǔn)的效果并不盡如人意。
中國(guó)央行正在考慮的其他一個(gè)選項(xiàng)是僅對(duì)那些針對(duì)小型私營(yíng)企業(yè)大量放貸的銀行降低存準(zhǔn)率。不過，這種策略之前曾經(jīng)實(shí)施過，但實(shí)際效果有限。
中國(guó)央行進(jìn)一步降準(zhǔn)的其中一個(gè)擔(dān)憂在于：理論上，釋放更多流動(dòng)性會(huì)增加人民幣進(jìn)一步貶值的壓力。
央行為何再降準(zhǔn)？
最直接的原因用一句話概況就是：市場(chǎng)上流動(dòng)的資金不夠用了。
詳細(xì)地說，主要有以下幾個(gè)背景：
1、中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，通縮壓力雖然官方公布的2015年上半年的GDP增長(zhǎng)率為7%，可從衡量宏觀經(jīng)濟(jì)的分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨較為嚴(yán)峻的形勢(shì)。頭七個(gè)月，對(duì)中國(guó)GDP貢獻(xiàn)最大的固定資產(chǎn)投資以2000年以來最慢的速度增長(zhǎng)，首要原因是房地產(chǎn)投資崩潰。7月工業(yè)產(chǎn)出也只是勉強(qiáng)高于3月觸及的四年低點(diǎn)。出口方面，中國(guó)1-7月出口同比-0.9%，進(jìn)口同比-14.6%，貿(mào)易順差1.87萬億元。而根據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》的調(diào)查，中國(guó)7月勞動(dòng)力需求出現(xiàn)2012年以來首次萎縮。批發(fā)價(jià)格已連續(xù)40個(gè)月下降，7月的下降有所加速。8月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值（PMI）為47.1%，比上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下6年半以來新低。國(guó)內(nèi)需求不足，大宗商品價(jià)格走低，7月份的PPI降幅擴(kuò)大至-5.4，為09年底以來最低，通縮形勢(shì)依舊嚴(yán)峻。
2、資金面緊張
1）央行連續(xù)操作釋放流動(dòng)性壓力通過一組數(shù)據(jù)來感受下：8月18日,進(jìn)行1200億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率維持于2.5%。8月19日1100億元MLF，期限6個(gè)月8月20日，1200億元逆回購(gòu)但是，這些資金支持力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。因?yàn)閺馁Y金面表現(xiàn)看，利率并沒有下行，實(shí)際上加權(quán)平均的7天質(zhì)押回購(gòu)利率仍在繼續(xù)上升。今天的降準(zhǔn)，正是說明了逆回購(gòu)、MLF這些措施已經(jīng)解決不了目前的流動(dòng)性問題了。
2）外匯占款大幅下降資本外流加劇最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)央行和金融機(jī)構(gòu)的人民幣外匯占款7月份均創(chuàng)歷史最大下降，央行7月末人民幣外匯占款26.4萬億元，環(huán)比減少3080億元，金融機(jī)構(gòu)7月末人民幣外匯占款28.9萬億元，環(huán)比下降2491億元。 7月份市場(chǎng)因此減少了7640.89億元的流動(dòng)性。簡(jiǎn)單說，外匯占款是央行等金融機(jī)構(gòu)為了兌換外幣而投放的本國(guó)貨幣（人民幣），從而客觀上增加了市場(chǎng)上流通的人民幣數(shù)量。所以如果外匯占款減少，表明資本外流。
3）人民幣匯率階段性走弱銀行結(jié)售匯逆差擴(kuò)大為穩(wěn)定匯率央行花掉了很多錢央行在8月11日讓人民幣一次性貶值近2%，之后又接連兩天大幅下調(diào)人民幣中間價(jià)，3天下來人民幣累計(jì)貶值幅度達(dá)3.5%。而在外匯市場(chǎng)上，為了穩(wěn)定人民幣的即期匯率，央行不得不投入真銀白銀來阻止即期匯率的大幅貶值。據(jù)一份調(diào)查顯示，未來人民幣仍存在進(jìn)一步貶值的預(yù)期，中國(guó)央行干預(yù)匯率的壓力有增無減，這就是說，市場(chǎng)預(yù)期人民幣還得貶值，央行為此還得繼續(xù)砸錢來穩(wěn)定匯率。7月銀行結(jié)售匯再現(xiàn)逆差2,655億元人民幣（等值434億美元），在連續(xù)兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)順差之后再現(xiàn)逆差。其中，銀行代客結(jié)售匯逆差1,743億元，創(chuàng)四個(gè)月最大。啥意思？就是大家更愿意持有美元，資本流出壓力加大。
3、外部環(huán)境影響： 如果美聯(lián)儲(chǔ)9月加息，不降準(zhǔn)的話，資本會(huì)進(jìn)一步外流而對(duì)市場(chǎng)造成嚴(yán)重沖擊。因此，央行選擇此時(shí)降準(zhǔn)，是先下手為強(qiáng)。
這次降準(zhǔn)會(huì)產(chǎn)生什么影響？釋放流動(dòng)性：降準(zhǔn)是“降低存款準(zhǔn)備金率”的簡(jiǎn)稱，為了避免信用濫用，商業(yè)銀行需向央行繳納的一定比例的存款，降低這個(gè)繳納的比例后，商業(yè)銀行擁有更多的存款用來放貸，從而市場(chǎng)上有了更多的流動(dòng)性。預(yù)計(jì)此次降準(zhǔn)將釋放至少6000億元的流動(dòng)性。這些資金引發(fā)的連鎖反應(yīng)將使得最終數(shù)更巨大。而流動(dòng)性增加，可起到對(duì)沖外匯占款的目的，抵消外匯流出對(duì)基礎(chǔ)貨幣的拖累。降準(zhǔn)不僅可以提振市場(chǎng)和企業(yè)信心，更重要的是可以防止貨幣信貸條件被動(dòng)收緊，從而抑制金融風(fēng)險(xiǎn)、保證金融穩(wěn)定。對(duì)債市構(gòu)成極大的利好，將推動(dòng)短期利率大幅下降，從而打開長(zhǎng)債收益率的下行空間
不利影響： 1）、釋放更多流動(dòng)性會(huì)加重人民幣的貶值壓力2）、中國(guó)目前的廣義貨幣供應(yīng)量已經(jīng)達(dá)到21萬億美元，接近美國(guó)的兩倍，再大幅增加，可能會(huì)推高通貨膨脹水平，引發(fā)資產(chǎn)泡沫。
央行是這么說的： 中國(guó)人民銀行決定，自2015年8月26日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，以進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.6%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.75%；其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。同時(shí)，放開一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮動(dòng)上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮動(dòng)上限不變。
自2015年9月6日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，以保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。同時(shí)，為進(jìn)一步增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持“三農(nóng)”和小微企業(yè)的能力，額外降低縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社和村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。額外下調(diào)金融租賃公司和汽車金融公司準(zhǔn)備金率3個(gè)百分點(diǎn)，鼓勵(lì)其發(fā)揮好擴(kuò)大消費(fèi)的作用。
央行未來還會(huì)有什么招？準(zhǔn)備金目前的水平是偏高的，未來還有可能下調(diào)一次。具體次數(shù)還得看后面經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況。還會(huì)降息嗎？可能性比較低，最多還有一次0.25個(gè)百分點(diǎn)的降息空間。未來財(cái)政政策還需要加碼，使全年的增長(zhǎng)可以實(shí)現(xiàn)7%左右。分析人士解讀一覽：
降準(zhǔn)對(duì)股市的影響： 下跌居多據(jù)統(tǒng)計(jì)，近年央行降準(zhǔn)后，次日股市下跌居多，今年2月降準(zhǔn)0.5%后，次日滬指跌1.18%；2012年5月降準(zhǔn)0.5%后，滬指跌0.6%；不過也有上漲的情況，2011年11月降準(zhǔn)0.5%后，次日滬指上漲2.29%。統(tǒng)計(jì)顯示，對(duì)降準(zhǔn)最敏感的板塊是房地產(chǎn)而非銀行，在近年7次央行降準(zhǔn)后，次日房地產(chǎn)上漲3次，上漲概率為57%；證券板塊在3次大盤上漲行情中，漲幅最大；銀行板塊在4次下跌行情中，表現(xiàn)得最為抗跌。
降準(zhǔn)如何影響你的錢袋子
1.降低銀行理財(cái)收益率降準(zhǔn)對(duì)銀行理財(cái)?shù)目膳渲觅Y產(chǎn)會(huì)產(chǎn)生重要影響，會(huì)導(dǎo)致理財(cái)可投資資產(chǎn)的減少和資產(chǎn)收益率的下降，反過來會(huì)倒逼銀行理財(cái)收益率的下降。從過去降準(zhǔn)的經(jīng)驗(yàn)看，在降準(zhǔn)啟動(dòng)3個(gè)月之后的銀行理財(cái)收益率會(huì)出現(xiàn)顯著下降，1年平均降幅在1%左右。而如果未來降準(zhǔn)持續(xù)展開，預(yù)計(jì)15年銀行理財(cái)收益率降幅也有望達(dá)到1%。
2.增加債券需求導(dǎo)致債券利率將下行降準(zhǔn)后商業(yè)銀行自營(yíng)賬戶增加的資金未必會(huì)放貸款，但肯定會(huì)去買債券，債券利率必然會(huì)大幅下降。目前銀行理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置35%以內(nèi)是非標(biāo)資產(chǎn)，而65%以上是標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，其中債券類資產(chǎn)的占比在60%左右。而市場(chǎng)上的債券供給是有限的，因而銀行理財(cái)可以買到的債券和利率都會(huì)下降。
3.P2P理財(cái)收益長(zhǎng)期將走低降準(zhǔn)帶來的流動(dòng)性增加，以及傳導(dǎo)出的貨幣總量增加，或?qū)⒔档蜕鐣?huì)整體融資成本，也將對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)收益率產(chǎn)生影響。整體來看，雖然網(wǎng)貸行業(yè)收益率水平短期內(nèi)不會(huì)明顯下跌，但長(zhǎng)期預(yù)計(jì)仍將走低。
4.樓市影響降準(zhǔn)以后銀行后續(xù)資金將更加寬裕，房貸有望繼續(xù)寬松，購(gòu)房者壓力持續(xù)降低。所以購(gòu)房者若繼續(xù)觀望可能會(huì)錯(cuò)過最佳購(gòu)房時(shí)機(jī)、增加購(gòu)房成本，積極入市是比較明智的做法。5、股市？不知道上面也提到了，A股是一個(gè)神奇的存在，沒人說得清�？赡軡q也可能跌，看它的心情了�？傊�是那句話：股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。
2015年以來央行的降準(zhǔn)、降息操作一覽
2月4日： 降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)2月4日，中國(guó)央行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，央行宣布對(duì)小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個(gè)百分點(diǎn)。
3月1日： 降息0.25個(gè)百分點(diǎn)2月28日，中國(guó)央行自2015年3月1日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.35%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.5%，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。
4月20： 降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)4月19日，中國(guó)人民銀行決定自2015年4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。5月11日：對(duì)稱降息0.25個(gè)百分點(diǎn)5月10日，中國(guó)央行宣布自2015年5月11日起金融機(jī)構(gòu)人民幣一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.1%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.25%，同時(shí)，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍。
6月28日： 降息0.25個(gè)百分點(diǎn)定向降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)6月27日，中國(guó)央行宣布降息0.25個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)定向降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)。
環(huán)球網(wǎng)
