華社：A股已淪為病號(hào) 救市需多方求解

中國(guó)股市似乎又到了一個(gè)引發(fā)全民關(guān)注的時(shí)刻。網(wǎng)絡(luò)上、論壇里，既有人們宣泄對(duì)股市不滿的閑言碎語(yǔ)，也有各路專家出馬直指監(jiān)管弊病開出的藥方。然中國(guó)股市之疾，非一日之成，亦非單方面原因所致，絕非一劑靈丹便可“藥到病除”。

今年4月中旬以來，中國(guó)A股一直跌跌撞撞，不僅沒有出現(xiàn)期待中的系統(tǒng)性反彈，上證綜指反而越走越低，甚至創(chuàng)下近兩年多來的新低。長(zhǎng)期的低迷極大損害了投資者信心，股市成交頻現(xiàn)地量。“中國(guó)股市缺乏的從來都不是資金，而是信心”這句話再次被印證。

微博中，人們藉《小股民之歌》和各種順口溜表達(dá)對(duì)股市的無奈。人們認(rèn)為，供大于求導(dǎo)致股價(jià)下跌，監(jiān)管層對(duì)股市的低迷不能坐視不管，“吸金”厲害的新股發(fā)行應(yīng)該放慢速度。

盡管全球?qū)Ρ葋砜?，中?guó)經(jīng)濟(jì)仍保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，甚至可以說是“一枝獨(dú)秀”，但幾成定律的“通脹無牛市”決定A股很難翻身，而對(duì)資金的高靈敏度又讓股市走勢(shì)緊隨貨幣政策舉措亦步亦趨。自去年以來，流動(dòng)性收緊政策和通脹形勢(shì)一直是壓在股民心頭的兩塊磚頭。

海外市場(chǎng)的波動(dòng)也是重要因素。日本地震，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景黯淡，歐洲債務(wù)問題惡化，使得一向與國(guó)際市場(chǎng)不同步的A股也受到拖累，甚至加入全球大跌的部隊(duì)。

回顧今年的A股行情，可以劃分為三個(gè)階段。年初，A股市場(chǎng)由于流動(dòng)性相對(duì)寬松和大盤股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來了一波周期股行情。4月中旬以后，貨幣政策持續(xù)加碼，導(dǎo)致社會(huì)流動(dòng)性趨于緊張，經(jīng)濟(jì)景氣度溫和下降，市場(chǎng)隨之步入調(diào)整期。進(jìn)入8月份，美國(guó)國(guó)債評(píng)級(jí)遭下調(diào)，歐債危機(jī)再次爆發(fā)，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑和政策持續(xù)收緊的擔(dān)憂加劇，A股持續(xù)走低。

人們投資股市買的是預(yù)期。海內(nèi)外宏觀形勢(shì)都有很大的不確定性，投資者自然謹(jǐn)慎入市。但缺乏資金吸引力的A股并沒有停止新股發(fā)行的步伐。今年以來，新股發(fā)行長(zhǎng)期保持每周近十支的水平，新股發(fā)行數(shù)量和融資金額全球居首。

專家認(rèn)為，一方面少有新資金入市，一方面股市擴(kuò)容不斷，股價(jià)下降是自然的。但這并不意味著，當(dāng)前應(yīng)該通過控制新股發(fā)行節(jié)奏來“救市”。

首先，中國(guó)股市的新股發(fā)行制度改革一直在朝市場(chǎng)化方向推進(jìn)，政府無形的力量應(yīng)該越來越弱。無論是發(fā)行定價(jià)，還是發(fā)行時(shí)間，都應(yīng)該由市場(chǎng)來決定。其次，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，暫停或放慢新股發(fā)行可能會(huì)暫時(shí)使股市止跌回升，但治標(biāo)不治本。在宏觀政策不變的背景下，投資者資金會(huì)撤離股市，即便是沒有新股擴(kuò)容股價(jià)依然會(huì)下跌。當(dāng)前，中國(guó)股市正處在半市場(chǎng)化運(yùn)行的道路上。

無論是投資者還是監(jiān)管層都應(yīng)該明白，中國(guó)股市沒有一吃就漲的“靈丹妙藥”，股指也不應(yīng)該是監(jiān)管指標(biāo)。股市低迷中，更應(yīng)該反思制度層面的問題，以尋求完善。

當(dāng)前，退市制度形同虛設(shè)，存量發(fā)行遲遲不能推出，長(zhǎng)期資金入市障礙猶存，債券市場(chǎng)短腿亟待補(bǔ)齊，上市公司造假層出不窮 在這些基礎(chǔ)制度建設(shè)方面，希望監(jiān)管者能放下包袱，投資者能給予理解，踏踏實(shí)實(shí)共同推進(jìn)，中國(guó)股市才能不再淪為眾人眼中的“病號(hào)”。


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