都市快報(bào)
紐約股市三大股指27日暴跌 新華社圖
外圍股市的連續(xù)崩盤，讓A股市場(chǎng)感受到了壓力。美東時(shí)間周四，隔夜美股集體重挫加劇了全球資本市場(chǎng)的擔(dān)憂。截至當(dāng)天收盤，美股三大股指的跌幅均在4%以上，其中，道瓊斯指數(shù)收盤重挫千點(diǎn)（跌幅4.42%），該指數(shù)在最近4個(gè)交易日中有3個(gè)交易日跌幅在3%以上（周累計(jì)跌幅超過(guò)11%）。
今日，亞太股市開盤后，日經(jīng)225指數(shù)和韓國(guó)KOSPI指數(shù)率先做出回應(yīng)，其中日經(jīng)225指數(shù)開盤跌2.6%，隨后跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大至4%。而這一次，此前一直堅(jiān)持“獨(dú)立行情”走勢(shì)的A股市場(chǎng)也沒能幸免，截至今日收盤，上證綜指跌3.71% 深成指跌4.8%，而創(chuàng)業(yè)板指的跌幅達(dá)到5.7%。
外圍股市接連崩盤 發(fā)生了什么？
2月24日，全球資本市場(chǎng)經(jīng)歷了“黑色星期一”。受到韓國(guó)新冠肺炎病例猛增影響，韓國(guó)綜合指數(shù)當(dāng)天大跌3.87%，創(chuàng)逾16個(gè)月最大跌幅；韓元兌美元匯率盤中一度下跌0.8%，為去年8月以來(lái)的最低水平。
恐慌情緒迅速蔓延到了亞太地區(qū)其他資本市場(chǎng)以及歐洲股市。其中，澳大利亞ASX200指數(shù)下跌超過(guò)2%，香港恒生指數(shù)下跌1.79%，馬來(lái)西亞基準(zhǔn)股指盤中跌幅一度超過(guò)2%。而在歐洲市場(chǎng)，和韓國(guó)一樣遭受新冠肺炎疫情影響的意大利挑起了歐洲人緊張的神經(jīng)。作為歐洲經(jīng)濟(jì)的火車頭，德國(guó)股市24日開盤后重挫，德國(guó)DAX指數(shù)收盤重挫4.01%。歐洲斯托克600指數(shù)跌幅創(chuàng)下自去年10月2日以來(lái)最大跌幅，而英國(guó)和法國(guó)股市也表現(xiàn)慘淡，收盤跌幅分別達(dá)到了3.34%和3.94%。
24日晚間，作為全球資本市場(chǎng)“風(fēng)向標(biāo)”的美國(guó)股市也穩(wěn)不住了，截至當(dāng)天收盤，道瓊斯指數(shù)重挫千點(diǎn)（跌3.56%），失守28000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口；納斯達(dá)克（107.450，-4.93%）指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)則紛紛創(chuàng)下自2018年以來(lái)的單日最大跌幅，跌幅分別達(dá)到3.71%和3.35%。與此同時(shí)，WTI原油暴跌3.86%，衡量投資者恐慌程度的芝商所（Cboe）波動(dòng)率指數(shù)（VIX）則飆升約48%。全球資本市場(chǎng)進(jìn)入到前所未有的緊張狀態(tài)，人們的眼光紛紛投降了稍后開盤的A股市場(chǎng)。
不得不說(shuō)，A股市場(chǎng)是這一輪全球股市崩跌過(guò)程中，表現(xiàn)最為“堅(jiān)挺”的一個(gè)，兩市交易額連續(xù)8個(gè)交易日突破萬(wàn)億元。除去本周后半周的調(diào)整，A股三大指數(shù)在此前一輪反彈行情中盡顯強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)特征。以創(chuàng)業(yè)板指為代表的多頭力量，更是在本周二上演了“深V”反轉(zhuǎn)走勢(shì)，該指數(shù)在當(dāng)天盤中跌幅一度超過(guò)4%的情況下，收盤逆市收漲1%，再創(chuàng)反彈新高。而如果從今年年初（1月2日）算起，該指數(shù)的區(qū)間最高漲幅已經(jīng)接近30%。
不過(guò)，到了周四晚間，恐慌情緒再次主宰市場(chǎng)。美股的連續(xù)崩盤引起了全球股市的多米諾效應(yīng)，而這一次A股沒能再次上演“奇跡翻盤”。三大指數(shù)收盤集體重挫，上證指數(shù)大跌3.71%失守2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。作為A股反彈標(biāo)桿的創(chuàng)業(yè)板指也在今日大跌5.7%（年度漲幅收窄至15.21%）。
那么，究竟是什么原因?qū)е铝巳蚬墒械募w下跌？分析指出，主要還是對(duì)于新冠肺炎疫情在全球傳播以及因此帶來(lái)的對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所產(chǎn)生的不確定預(yù)期。盡管新冠肺炎疫情在中國(guó)得到了初步控制，但包括韓國(guó)、日本及意大利等國(guó)在內(nèi)的確診病例持續(xù)攀升引起了全球投資者的不安。針對(duì)美股的連續(xù)暴跌，高盛集團(tuán)（205.690，-4.68%）的策略師克里斯蒂安·穆勒-格里斯曼和阿萊西奧·里茲甚至發(fā)出了警告：“盡管標(biāo)普500指數(shù)的平均回調(diào)持續(xù)了4個(gè)月，但由于圍繞冠狀病毒的不確定性揮之不去，以及美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者面臨的制約，這意味著，上周四開始的下跌可能至少要到7月才會(huì)見底。”
短期回調(diào)還是反彈行情的終結(jié)？
盡管在鼠年開年以后，以創(chuàng)業(yè)板指為代表的中國(guó)股市在資本市場(chǎng)中表現(xiàn)強(qiáng)勁。但本周以來(lái)，以美股為代表的外圍股市接連大跌，還是引起了內(nèi)地投資者的擔(dān)憂。投資者們最關(guān)心的一個(gè)話題就是，自2020年初以來(lái)的這波上漲行情是否會(huì)就此結(jié)束？
對(duì)此，中信證券（23.40，-5.53%）宏觀研究團(tuán)隊(duì)分析指出，日韓疫情風(fēng)險(xiǎn)快速上升，將對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生沖擊。近期海外疫情爆發(fā)引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注，韓國(guó)、日本的新冠肺炎確診病例上升最快，疫情進(jìn)展及其影響尤其值得重視，特別是日韓疫情沖擊全球產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)正在明顯上升。中信證券研報(bào)指出，日本和韓國(guó)在全球貿(mào)易體系中占有重要地位，而日韓和中國(guó)的貿(mào)易關(guān)系緊密。主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一、日韓在全球的貿(mào)易份額中占有重要地位，中國(guó)是日本和韓國(guó)的第一大進(jìn)口國(guó)；二、日韓也是主要的中間品出口國(guó)。從中間商品的依賴度來(lái)看，中國(guó)對(duì)日韓中間商品的依賴度較高；三、從產(chǎn)業(yè)鏈的角度，日韓與中國(guó)在貿(mào)易領(lǐng)域上中下游互相依托，是國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈不可忽視的一環(huán)。
當(dāng)然，危機(jī)中也潛藏著機(jī)遇。在中信證券看來(lái)，在日韓疫情激增的沖擊之下，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)在自主供應(yīng)鏈配套上有望加強(qiáng)。一方面，漲價(jià)會(huì)增加國(guó)內(nèi)細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)盈利，提高在配套供應(yīng)鏈上的投資；另一方面，產(chǎn)品斷供往往也是潛在競(jìng)爭(zhēng)者切入供應(yīng)鏈的時(shí)機(jī)，會(huì)加速國(guó)內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。重點(diǎn)關(guān)注三條主線：1. 上游新材料產(chǎn)業(yè)：關(guān)注有一定基礎(chǔ)的國(guó)內(nèi)配套企業(yè)，重點(diǎn)包括光刻膠、濕化學(xué)品、拋光墊和拋光液、特種氣體、靶材等細(xì)分領(lǐng)域；2. 中下游泛半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)：產(chǎn)品漲價(jià)和斷供將推動(dòng)半導(dǎo)體、電子相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域自主發(fā)展，包括國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)芯片、面板等；3. 中下游汽車零部件：國(guó)內(nèi)上市公司在日韓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為主的汽車零部件細(xì)分領(lǐng)域的供應(yīng)也有望提升。
針對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的后續(xù)走勢(shì)，國(guó)信證券證券分析指出，短期而言，近期強(qiáng)勢(shì)板塊或個(gè)股經(jīng)過(guò)回調(diào)后，或有一定的反彈，但從時(shí)間窗口來(lái)看，震蕩消化的過(guò)程或?qū)⒊掷m(xù)，短期或以區(qū)間波動(dòng)為主，策略上還需保持合理的節(jié)奏。盡管如此，受較強(qiáng)趨勢(shì)及量能的影響，資金有望圍繞新的機(jī)會(huì)進(jìn)行挖掘。
海通證券同樣認(rèn)為，疫情只是影響牛市節(jié)奏，這次新冠肺炎疫情突發(fā)短期會(huì)對(duì)基本面形成沖擊，但牛市的三個(gè)邏輯沒動(dòng)搖，因而A股牛市格局不變，流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)快漲后需休整等基本面跟上。此外，貨幣、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)的組合拳對(duì)沖政策對(duì)基本面有托底作用，借鑒歷史預(yù)計(jì)二季度企業(yè)盈利增速將重新回升。