三十年河?xùn)|三十年河西，牛年首個(gè)交易日，A股延續(xù)此前的兩級(jí)分化走勢(shì)，只不過(guò)這次的兩級(jí)分化行情換了個(gè)劇本：年初回調(diào)較深的大多數(shù)個(gè)股出現(xiàn)普漲，而前期漲幅較大的機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)股”普遍出現(xiàn)大幅回調(diào)走勢(shì)。這也使得牛年的“開(kāi)門(mén)紅”行情變得格外有趣：“開(kāi)門(mén)紅”依然是“開(kāi)門(mén)紅”，但持有不同風(fēng)格股票的投資者彼此感受不一樣。
截至收盤(pán)，兩市有3600只個(gè)股上漲，只有500余只個(gè)股下跌。上證指數(shù)上漲0.55%，但深成指和創(chuàng)業(yè)板指均出現(xiàn)下跌，其中跌幅較大的創(chuàng)業(yè)板指盤(pán)中跌幅一度超過(guò)3%。
機(jī)構(gòu)蒙了“抱團(tuán)股”罕見(jiàn)大跌自2018年底以來(lái)，以基金抱團(tuán)為代表的“漂亮50”成分股持續(xù)上漲，各個(gè)領(lǐng)域的“細(xì)分茅臺(tái)”幾乎成了A股市場(chǎng)只漲不跌的代名詞。不過(guò)，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，或許連基金自己也未曾想過(guò)，在2021年牛年的首個(gè)交易日，這些被眾多機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的“藍(lán)籌大白馬”會(huì)以一種比較極端的方式出現(xiàn)大跌走勢(shì)。
以A股“最強(qiáng)信仰”“價(jià)值投資第一標(biāo)桿”的貴州茅臺(tái)為例，春節(jié)前最后一個(gè)交易日，貴州茅臺(tái)股價(jià)大漲5.89%，總市值突破3萬(wàn)億元。但在牛年春節(jié)后的首個(gè)交易日，A股市值一哥突然“翻臉”，并帶動(dòng)一眾白酒股集體跳水，截至收盤(pán)，茅臺(tái)股價(jià)重挫5%，瀘州老窖跌近7%，二鍋頭順鑫農(nóng)業(yè)大跌逾9%，今世緣、酒鬼酒跌逾6%。
事實(shí)上，不只是貴州茅臺(tái)“本尊”，各個(gè)領(lǐng)域的“細(xì)分茅臺(tái)”也均在牛年首個(gè)交易日出現(xiàn)了罕見(jiàn)的暴跌走勢(shì)�？偸兄党^(guò)9000億元的“鋰電茅”寧德時(shí)代盤(pán)中大跌6%（收盤(pán)下跌3.79%）、公募基金第三大重倉(cāng)美的集團(tuán)暴跌逾8%，而海天味業(yè)、智飛生物、雙匯發(fā)展、藥明康德、立訊精密等眾多投資者耳熟能詳?shù)拿�，也在這一天普遍出現(xiàn)5%-6%的跌幅。這也意味著眾多持有上述標(biāo)的的基金，不得不在原本應(yīng)該“討彩頭”的節(jié)點(diǎn)暗自神傷。
至于這些前期被眾多機(jī)構(gòu)簇?fù)淼?ldquo;白馬股”為什么會(huì)發(fā)生群崩的場(chǎng)景，目前市場(chǎng)主流的看法是“基金抱團(tuán)股”普遍在前期累積了很大的漲幅，需要一定時(shí)間和空間去消化估值。值得一提的是，盡管“基金抱團(tuán)股”牛年首個(gè)交易日吃了個(gè)“閉門(mén)羹”，但公募基金的“后勁”依然十分強(qiáng)大，2021年以來(lái)成立的新基金規(guī)模已經(jīng)超過(guò)7000億，這是一個(gè)歷史性紀(jì)錄。在全年募集金額超3萬(wàn)億的2020年，整體新基金募集超7000億還是出現(xiàn)在5月下旬。數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后宣布進(jìn)入發(fā)行的新基金已經(jīng)逼近100只，最晚募集起始日已經(jīng)到3月22日，后續(xù)更有一波市場(chǎng)ETF產(chǎn)品出爐，只不過(guò)后續(xù)基金的加碼方向：究竟是前期熱門(mén)的”抱團(tuán)股“還是估值更加低廉的價(jià)值股，卻是值得細(xì)細(xì)玩味的。
順周期品種悄然崛起在基金抱團(tuán)票“閃崩”的同時(shí)，A股市場(chǎng)中一些前期調(diào)整幅度較深的板塊，比如有色金屬、煤炭、石油等卻出現(xiàn)了較大幅度的上漲。如果再仔細(xì)看，就會(huì)發(fā)現(xiàn)他們背后的一個(gè)共性，那就是“順周期”。
最具代表性的一個(gè)順周期品種就是“兩桶油”，這個(gè)久違的名字突然崛起，估計(jì)會(huì)讓許多老一輩的投資者感慨萬(wàn)千。在過(guò)去，“兩桶油”拉升往往預(yù)示著一輪行情即將結(jié)束，但至于現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)環(huán)境，估計(jì)沒(méi)有多少人會(huì)這么想。
在過(guò)去的2020年，中國(guó)石油重挫28.82%，中國(guó)石化股價(jià)則大跌21.14%，除了新冠肺炎疫情以及“負(fù)油價(jià)”沖擊，新能源汽車(chē)板塊格外耀眼的光芒幾乎讓人們遺忘了“兩桶油”的存在。不過(guò)，在剛剛過(guò)去的春節(jié)長(zhǎng)假期間，國(guó)際原油價(jià)格實(shí)現(xiàn)輪番調(diào)漲，而稍早開(kāi)盤(pán)的香港股市，相關(guān)石油石化公司股價(jià)同樣出現(xiàn)大幅拉升。
事實(shí)上，在2021年經(jīng)濟(jì)大概率復(fù)蘇的預(yù)期下，以石油、煤炭、有色為代表的低估值順周期品種被不少機(jī)構(gòu)寄予厚望，部分機(jī)構(gòu)資金分流至煤炭、有色、電力等板塊，并在2020年年底曾反復(fù)做出過(guò)二次推動(dòng)順周期行情啟動(dòng)的嘗試。今日，中國(guó)石化股價(jià)一度觸及漲停（收盤(pán)大漲7.43%），中石油股價(jià)則同樣大漲4.29%。
廣發(fā)策略分析師戴康等在最新發(fā)布的研報(bào)中稱(chēng)，“當(dāng)前A股呈現(xiàn)‘經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)+信用緊縮初期’的組合，美股則呈現(xiàn)‘經(jīng)濟(jì)加速修復(fù)+利率回升初期’的組合，經(jīng)濟(jì)修復(fù)再通脹確立A股‘第三波’順周期行情。”
高開(kāi)低走牛年A股行情如何演繹？受春節(jié)期間外圍股市整體上漲提振，牛年首個(gè)交易日，A股三大指數(shù)集體高開(kāi)。其中，滬深300指數(shù)一度高開(kāi)1.97%，突破2007年10月以來(lái)創(chuàng)造的5891.72點(diǎn)，刷新歷史新高。只不過(guò)，這一高開(kāi)帶來(lái)的驚喜持續(xù)時(shí)間并不長(zhǎng)，截至收盤(pán)，僅滬指翻紅上漲，深成指和創(chuàng)業(yè)板指則雙雙下跌，這使得牛年首個(gè)交易日的“開(kāi)門(mén)紅”成色稍稍有所下降。
針對(duì)后市行情，中信證券首席策略分析師秦培景表示，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕將推動(dòng)A股延續(xù)慢漲：首先，基金新發(fā)規(guī)模依然較高，市場(chǎng)流動(dòng)性“新舊置換”帶來(lái)了前期的極致分化；預(yù)計(jì)當(dāng)節(jié)后至一季度末的新發(fā)基金規(guī)模在2000億元以下時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)從分化轉(zhuǎn)向均衡。其次，美國(guó)新一輪財(cái)政刺激最快有望在3月落地，美聯(lián)儲(chǔ)有望維持寬松貨幣政策，海外資金風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，外資將持續(xù)流入A股。最后，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的預(yù)期已充分修正，對(duì)宏觀流動(dòng)性的敏感度已有所降低。
歷史行情數(shù)據(jù)方面，國(guó)信證券燕翔策略團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)了過(guò)去21個(gè)年度春節(jié)前后市場(chǎng)價(jià)格平均走勢(shì)情況，認(rèn)為春節(jié)后A股市場(chǎng)上漲概率較大且有一定持續(xù)性。在過(guò)去的21年里，春節(jié)開(kāi)盤(pán)后1周（5個(gè)交易日）和1個(gè)月（22個(gè)交易日），上證綜指分別有16次、14次上漲，上漲概率分別為76%、67%，節(jié)后股市上漲的概率較高。
在具體配置上，中信證券建議關(guān)注極端分化行情下被錯(cuò)殺的中等市值細(xì)分行業(yè)龍頭；堅(jiān)持配置“五大安全”領(lǐng)域中高性?xún)r(jià)比品種，包括國(guó)防安全（軍工）、科技安全（消費(fèi)電子、半導(dǎo)體設(shè)備、信安），糧食安全（種植鏈、種子），同時(shí)關(guān)注重點(diǎn)受益于通脹預(yù)期上升的有色、化工、農(nóng)業(yè)板塊；另外，建議繼續(xù)強(qiáng)化對(duì)港股的戰(zhàn)略增配，包括互聯(lián)網(wǎng)龍頭、電信運(yùn)營(yíng)商、教育。
來(lái)源：杭州日?qǐng)?bào)
