都市快報(bào)
紐約股市三大股指27日暴跌 新華社圖
外圍股市的連續(xù)崩盤，讓A股市場感受到了壓力。美東時(shí)間周四，隔夜美股集體重挫加劇了全球資本市場的擔(dān)憂。截至當(dāng)天收盤，美股三大股指的跌幅均在4%以上，其中，道瓊斯指數(shù)收盤重挫千點(diǎn)（跌幅4.42%），該指數(shù)在最近4個(gè)交易日中有3個(gè)交易日跌幅在3%以上（周累計(jì)跌幅超過11%）。
今日，亞太股市開盤后，日經(jīng)225指數(shù)和韓國KOSPI指數(shù)率先做出回應(yīng)，其中日經(jīng)225指數(shù)開盤跌2.6%，隨后跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大至4%。而這一次，此前一直堅(jiān)持“獨(dú)立行情”走勢的A股市場也沒能幸免，截至今日收盤，上證綜指跌3.71% 深成指跌4.8%，而創(chuàng)業(yè)板指的跌幅達(dá)到5.7%。
外圍股市接連崩盤 發(fā)生了什么？
2月24日，全球資本市場經(jīng)歷了“黑色星期一”。受到韓國新冠肺炎病例猛增影響，韓國綜合指數(shù)當(dāng)天大跌3.87%，創(chuàng)逾16個(gè)月最大跌幅；韓元兌美元匯率盤中一度下跌0.8%，為去年8月以來的最低水平。
恐慌情緒迅速蔓延到了亞太地區(qū)其他資本市場以及歐洲股市。其中，澳大利亞ASX200指數(shù)下跌超過2%，香港恒生指數(shù)下跌1.79%，馬來西亞基準(zhǔn)股指盤中跌幅一度超過2%。而在歐洲市場，和韓國一樣遭受新冠肺炎疫情影響的意大利挑起了歐洲人緊張的神經(jīng)。作為歐洲經(jīng)濟(jì)的火車頭，德國股市24日開盤后重挫，德國DAX指數(shù)收盤重挫4.01%。歐洲斯托克600指數(shù)跌幅創(chuàng)下自去年10月2日以來最大跌幅，而英國和法國股市也表現(xiàn)慘淡，收盤跌幅分別達(dá)到了3.34%和3.94%。
24日晚間，作為全球資本市場“風(fēng)向標(biāo)”的美國股市也穩(wěn)不住了，截至當(dāng)天收盤，道瓊斯指數(shù)重挫千點(diǎn)（跌3.56%），失守28000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口；納斯達(dá)克（107.450，-4.93%）指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)則紛紛創(chuàng)下自2018年以來的單日最大跌幅，跌幅分別達(dá)到3.71%和3.35%。與此同時(shí)，WTI原油暴跌3.86%，衡量投資者恐慌程度的芝商所（Cboe）波動率指數(shù)（VIX）則飆升約48%。全球資本市場進(jìn)入到前所未有的緊張狀態(tài)，人們的眼光紛紛投降了稍后開盤的A股市場。
不得不說，A股市場是這一輪全球股市崩跌過程中，表現(xiàn)最為“堅(jiān)挺”的一個(gè)，兩市交易額連續(xù)8個(gè)交易日突破萬億元。除去本周后半周的調(diào)整，A股三大指數(shù)在此前一輪反彈行情中盡顯強(qiáng)勢市場特征。以創(chuàng)業(yè)板指為代表的多頭力量，更是在本周二上演了“深V”反轉(zhuǎn)走勢，該指數(shù)在當(dāng)天盤中跌幅一度超過4%的情況下，收盤逆市收漲1%，再創(chuàng)反彈新高。而如果從今年年初（1月2日）算起，該指數(shù)的區(qū)間最高漲幅已經(jīng)接近30%。
不過，到了周四晚間，恐慌情緒再次主宰市場。美股的連續(xù)崩盤引起了全球股市的多米諾效應(yīng)，而這一次A股沒能再次上演“奇跡翻盤”。三大指數(shù)收盤集體重挫，上證指數(shù)大跌3.71%失守2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。作為A股反彈標(biāo)桿的創(chuàng)業(yè)板指也在今日大跌5.7%（年度漲幅收窄至15.21%）。
那么，究竟是什么原因?qū)е铝巳蚬墒械募w下跌？分析指出，主要還是對于新冠肺炎疫情在全球傳播以及因此帶來的對全球經(jīng)濟(jì)增長所產(chǎn)生的不確定預(yù)期。盡管新冠肺炎疫情在中國得到了初步控制，但包括韓國、日本及意大利等國在內(nèi)的確診病例持續(xù)攀升引起了全球投資者的不安。針對美股的連續(xù)暴跌，高盛集團(tuán)（205.690，-4.68%）的策略師克里斯蒂安·穆勒-格里斯曼和阿萊西奧·里茲甚至發(fā)出了警告：“盡管標(biāo)普500指數(shù)的平均回調(diào)持續(xù)了4個(gè)月，但由于圍繞冠狀病毒的不確定性揮之不去，以及美聯(lián)儲政策制定者面臨的制約，這意味著，上周四開始的下跌可能至少要到7月才會見底。”
短期回調(diào)還是反彈行情的終結(jié)？
盡管在鼠年開年以后，以創(chuàng)業(yè)板指為代表的中國股市在資本市場中表現(xiàn)強(qiáng)勁。但本周以來，以美股為代表的外圍股市接連大跌，還是引起了內(nèi)地投資者的擔(dān)憂。投資者們最關(guān)心的一個(gè)話題就是，自2020年初以來的這波上漲行情是否會就此結(jié)束？
對此，中信證券（23.40，-5.53%）宏觀研究團(tuán)隊(duì)分析指出，日韓疫情風(fēng)險(xiǎn)快速上升，將對全球產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生沖擊。近期海外疫情爆發(fā)引發(fā)了市場關(guān)注，韓國、日本的新冠肺炎確診病例上升最快，疫情進(jìn)展及其影響尤其值得重視，特別是日韓疫情沖擊全球產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)正在明顯上升。中信證券研報(bào)指出，日本和韓國在全球貿(mào)易體系中占有重要地位，而日韓和中國的貿(mào)易關(guān)系緊密。主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一、日韓在全球的貿(mào)易份額中占有重要地位，中國是日本和韓國的第一大進(jìn)口國；二、日韓也是主要的中間品出口國。從中間商品的依賴度來看，中國對日韓中間商品的依賴度較高；三、從產(chǎn)業(yè)鏈的角度，日韓與中國在貿(mào)易領(lǐng)域上中下游互相依托，是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈不可忽視的一環(huán)。
當(dāng)然，危機(jī)中也潛藏著機(jī)遇。在中信證券看來，在日韓疫情激增的沖擊之下，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)在自主供應(yīng)鏈配套上有望加強(qiáng)。一方面，漲價(jià)會增加國內(nèi)細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)盈利，提高在配套供應(yīng)鏈上的投資；另一方面，產(chǎn)品斷供往往也是潛在競爭者切入供應(yīng)鏈的時(shí)機(jī)，會加速國內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。重點(diǎn)關(guān)注三條主線：1. 上游新材料產(chǎn)業(yè)：關(guān)注有一定基礎(chǔ)的國內(nèi)配套企業(yè)，重點(diǎn)包括光刻膠、濕化學(xué)品、拋光墊和拋光液、特種氣體、靶材等細(xì)分領(lǐng)域；2. 中下游泛半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)：產(chǎn)品漲價(jià)和斷供將推動半導(dǎo)體、電子相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域自主發(fā)展，包括國產(chǎn)存儲芯片、面板等；3. 中下游汽車零部件：國內(nèi)上市公司在日韓競爭對手為主的汽車零部件細(xì)分領(lǐng)域的供應(yīng)也有望提升。
針對整個(gè)市場的后續(xù)走勢，國信證券證券分析指出，短期而言，近期強(qiáng)勢板塊或個(gè)股經(jīng)過回調(diào)后，或有一定的反彈，但從時(shí)間窗口來看，震蕩消化的過程或?qū)⒊掷m(xù)，短期或以區(qū)間波動為主，策略上還需保持合理的節(jié)奏。盡管如此，受較強(qiáng)趨勢及量能的影響，資金有望圍繞新的機(jī)會進(jìn)行挖掘。
海通證券同樣認(rèn)為，疫情只是影響牛市節(jié)奏，這次新冠肺炎疫情突發(fā)短期會對基本面形成沖擊，但牛市的三個(gè)邏輯沒動搖，因而A股牛市格局不變，流動性驅(qū)動快漲后需休整等基本面跟上。此外，貨幣、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)的組合拳對沖政策對基本面有托底作用，借鑒歷史預(yù)計(jì)二季度企業(yè)盈利增速將重新回升。
