保時(shí)捷收購(gòu)大眾背巨債 打算委身大眾汽車(chē)
2009年05月06日 10:17上海證券報(bào)
在金融危機(jī)下一切變得混亂了。去年德國(guó)豪華車(chē)企業(yè)保時(shí)捷曾信誓旦旦收購(gòu)大眾汽車(chē)，但眼下這似乎變成了一大玩笑。最新的消息顯示，保時(shí)捷因收購(gòu)大量舉債，最終可能被大眾汽車(chē)收購(gòu)。有消息稱(chēng)，保時(shí)捷、大眾汽車(chē)的控股將股在今天決定，是否將以110億歐元將保時(shí)捷賣(mài)給大眾汽車(chē)。
這叫什么一回事呢？王子看上平民，為此付出巨資，沒(méi)想到王子變成了“窮光蛋”；不得不讓平民搭救。
保時(shí)捷擬以110億歐元賣(mài)身？
外電稱(chēng)，持有至少保時(shí)捷汽車(chē)51%的保時(shí)捷和皮耶希(Porsche和Piech)家族正計(jì)劃今天開(kāi)會(huì)，討論和大眾汽車(chē)合作的事。曾經(jīng)想收購(gòu)大眾汽車(chē)的保時(shí)捷這一次甚至?xí)紤]和大眾汽車(chē)合并。
且慢！自2005年以來(lái)，保時(shí)捷不斷增持大眾汽車(chē)股份，截至2009年1月5日持有大眾汽車(chē)50.8%的股份。前一陣，保時(shí)捷還表示未來(lái)一定要增持大眾汽車(chē)股份至75%嗎？怎么地位一下子就變了。從收購(gòu)方變成了合作者。曾經(jīng)高高在上的保時(shí)捷在搞什么東東？
這個(gè)世界，如果事情突然變化，那么多數(shù)是因?yàn)槔嫠�。保時(shí)捷自然也不會(huì)例外，2008年保時(shí)捷汽車(chē)為了收購(gòu)大眾汽車(chē)，大動(dòng)干戈，欠下了巨債。再加上全球金融危機(jī)引發(fā)的主營(yíng)業(yè)務(wù)大滑坡，導(dǎo)致其欠下近90億歐元的債務(wù)，一下子墜入15年以來(lái)最嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。
業(yè)內(nèi)人士分析，目前只有沃爾夫?qū)r(shí)捷的表弟--大眾監(jiān)事會(huì)主席皮耶希才勝任這個(gè)對(duì)保時(shí)捷公司和大家族來(lái)說(shuō)生死攸關(guān)的歷史性任務(wù)。因?yàn)橹挥袘{借他同大眾汽車(chē)工會(huì)組織的良好關(guān)系才能平衡大眾汽車(chē)和保時(shí)捷公司之間未來(lái)的關(guān)系。
當(dāng)前保持捷汽車(chē)的債務(wù)相當(dāng)可觀，約90億歐元。但大眾汽車(chē)現(xiàn)金流卻比較充分。(王子看上平民的錢(qián)包。呵呵，當(dāng)然嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，大眾汽車(chē)并不算是平民，不過(guò)相對(duì)豪華車(chē)企業(yè)來(lái)說(shuō)，大眾汽車(chē)的品牌還是相對(duì)通俗一點(diǎn)。)
金融危機(jī)之下，借錢(qián)變得更難。保時(shí)捷也一樣。保時(shí)捷開(kāi)始不斷地和銀行商量，以求再融資。今年3月25日，保時(shí)捷宣稱(chēng)和15家銀行達(dá)成協(xié)議，為其3月到期的100億歐元貸款安排再融資。
但是接下來(lái)呢？今年還有多少到期債務(wù)需要再融資呢？是否銀行還會(huì)如此大開(kāi)方便之門(mén)呢？這確實(shí)是保時(shí)捷汽車(chē)或者保時(shí)捷、皮耶希家族最擔(dān)心的。
咋辦？只好另尋他法。讓大眾汽車(chē)買(mǎi)下保時(shí)捷的部分股份或部分資產(chǎn)，就是其中的方法之一。畢竟，如果委身于大眾汽車(chē)，保時(shí)捷汽車(chē)將得到不少現(xiàn)金，也許可能喘口氣躲過(guò)這個(gè)冬天。
不過(guò)，保時(shí)捷董監(jiān)會(huì)主席沃爾夫?qū)r(shí)捷對(duì)此并不承認(rèn)，顯然有些硬著頭皮地說(shuō)，公司運(yùn)營(yíng)狀況良好，不會(huì)出售給大眾汽車(chē)。
但外界毫不相信沃爾夫?qū)r(shí)捷所言。傳言最靠譜的莫過(guò)于，保時(shí)捷和皮耶希家族計(jì)劃向大眾汽車(chē)出售旗下的奧地利保時(shí)捷控股公司和Porsche AG automotive division，以此換取現(xiàn)金和大眾汽車(chē)的股票。未來(lái)，保時(shí)捷將發(fā)行新股，其中一部分出售給外部投資者。
外部投資者——卡塔爾主權(quán)基金
呵呵，一個(gè)外部投資都就跳了出來(lái)。
卡塔爾報(bào)紙Al-Arab報(bào)道，其總理Sheikh Hamad bin Jassem al-Than稱(chēng)卡塔爾正和保時(shí)捷汽車(chē)洽談，"認(rèn)真"地考慮買(mǎi)入保時(shí)捷汽車(chē)的股份。
據(jù)了解，卡塔爾主權(quán)基金正在尋工海外投資的機(jī)會(huì)。如果不介入保時(shí)捷，那么也會(huì)考慮投資其它海外汽車(chē)企業(yè)。外電報(bào)道，Sheikh Hamad稱(chēng)，卡塔爾有興趣投資包括德國(guó)公司在內(nèi)的汽車(chē)商，但是“我們正在考慮這一問(wèn)題，并沒(méi)有做出最后的決定。”
卡塔爾主權(quán)基金考慮的將是保時(shí)捷的優(yōu)先股�？瓷先パ巯卤冗^(guò)去便宜得多。從2007年11月的歷史最高下跌了近85%，市價(jià)總值最低時(shí)只有約24億歐元。(確實(shí)不算貴。)
有了卡塔爾主權(quán)基金想染指的消息，大家很容易就能推測(cè)出保時(shí)捷汽車(chē)的下一步打算。也許我們根本不用太著急，反正今天晚上(北京時(shí)間)保時(shí)捷談判的結(jié)果就會(huì)出來(lái)，何去何從，總會(huì)有進(jìn)一步的消息。
保時(shí)捷自救難
如果你問(wèn)，豪華車(chē)保時(shí)捷在中國(guó)銷(xiāo)量很好呀，為什么不能自救呢？
首先，保時(shí)捷在中國(guó)好，不等于在全球不受影響。美國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)成了重災(zāi)區(qū)。在美國(guó)，豪華車(chē)的消費(fèi)群也是金融危機(jī)中最受影響的一族。在美國(guó)大概有超過(guò)232000名銀行家、經(jīng)紀(jì)商失業(yè)(這可是保時(shí)捷的金主們。)受此影響，1月，保時(shí)捷在祖文豪森的工廠已經(jīng)暫時(shí)停產(chǎn)8天，8月份之前還計(jì)劃停產(chǎn)19天。
此前，保時(shí)捷公告稱(chēng)，截至1月31日的半年度凈利增加了，達(dá)55.5億歐元(上年同期為13億歐元)。但這有什么可看的，我們不如來(lái)看看營(yíng)業(yè)收入和汽車(chē)銷(xiāo)量——營(yíng)業(yè)收入30.4億歐元，下降13%；交車(chē)量下降了24%，為3.4266輛。
保時(shí)捷汽車(chē)也對(duì)未來(lái)形勢(shì)不樂(lè)觀，其稱(chēng)，2009年將是經(jīng)營(yíng)困難的一年。在全球經(jīng)濟(jì)衰退、信貸緊縮的雙重打擊下，汽車(chē)銷(xiāo)量將受影響。保時(shí)捷和大眾汽車(chē)的營(yíng)業(yè)收入都低于上年同期水平。繼續(xù)打擊汽車(chē)銷(xiāo)售，自身和大眾汽車(chē)的營(yíng)收均低于前一年同期。
未來(lái)無(wú)論保時(shí)捷出售資產(chǎn)給大眾汽車(chē)，還是大眾汽車(chē)變成保時(shí)捷的股東。哪家會(huì)成為掌控者呢？是保時(shí)捷首席執(zhí)行長(zhǎng)Wendelin Wiedeking，還是大眾汽車(chē)首席執(zhí)行長(zhǎng)Martin Winterkorn？
這或許是大家判斷誰(shuí)勝誰(shuí)負(fù)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)吧？別讓那些復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)影響了你的判斷，看看誰(shuí)當(dāng)權(quán)吧？
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本帖最后由 Kimiwander 于 2009-5-7 13:14 編輯 ]
